1. MACRO-ECONOMISCHE CONTEXT EN VOORUITZICHTEN

• De wereldwijde economische context in 2023 vertoont tekenen van herstel. De inflatie daalde in een zeer snel tempo en de groei van het BBP is weliswaar relatief laag, maar stabiel. De onzekerheid is echter nog steeds groot, omdat de wereldhandel te lijden heeft onder de oplopende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. Ondanks eerdere veelbelovende voorspellingen leverde dit voor de wereldhandel in 2023 eerder een stagnatie op.
• In de nasleep van de pandemie gingen veel landen vraagtekens plaatsen bij het vrijhandelsparadigma, met een neiging naar een eerder protectionistisch beleid. Door de Russische grootschalige invasie en aanvalsoorlog tegen Oekraïne en de daaruit voortvloeiende angst voor aardgastekorten werd deze neiging nog groter; in 2022 werden er drie keer meer handelshindernissen opgeworpen dan in 2019. 2023 was geen uitzondering, met meer dan 3.000 handelsbelemmeringen en een toenemende tendens naar friendshoring en, meer algemeen, een sterkere scheiding tussen pro-Russische en anti-Russische landen.
• De prijzen van de meeste grondstoffen zijn genormaliseerd, hoewel de eerdergenoemde spanningen in het Midden-Oosten de onzekerheid over de prijs van ruwe olie in de toekomst niet bepaald minder gemaakt heeft. De aardgasprijzen zijn verder gedaald, maar blijven, historisch gezien, nog steeds aan de hoge kant.

ECONOMISCH OVERZICHT¹

• De wereldeconomie vertoont tekenen van herstel in de nasleep van de Covid-19-pandemie en de eerste ontwrichtingen na het begin van de grootschalige Russische invasie en aanvalsoorlog tegen Oekraïne, waarbij de meeste indicatoren wijzen op een zachte landing. In 2023 is de economische groei verrassend veerkrachtig gebleken, gezien de energie- en voedselcrisis als gevolg van de oorlog, de wereldwijde stijging van de inflatie en de verstoringen van de toeleveringsketen door de pandemie. De inflatie is overigens gedaald en zal in 2025 naar verwachting 2% bedragen in geavanceerde economieën, een percentage waar centrale banken gewoonlijk naar streven. Aan de andere kant heeft de handel meer problemen ondervonden. Door een wereldwijde herstructurering van handelspatronen ontstonden tal van handelsbelemmeringen, die het herstel in de weg stonden.
• De wereldwijde groei van het Bruto Binnenlands Product (BBP) is stabiel maar zwak met 3,2% (vergeleken met een jaarlijks gemiddelde van 3,8% vóór de pandemie), een percentage dat naar verwachting zal aanhouden tot in 2024 en 2025. Deze relatief lage groei wordt verklaard door de invoering van een restrictief monetair beleid om de inflatie te bestrijden, het intrekken van de uitzonderlijke fiscale steun die tijdens de pandemie in veel landen werd verleend en de langdurige afname van de productiviteitsgroei. Het is belangrijk om op te merken dat de economische groei ongelijk verdeeld is over de wereld, waarbij bijvoorbeeld de BBP-groei van de Verenigde Staten onverwacht hoger lag dan het gemiddelde van voor de pandemie. De BBP-groei in de opkomende markten wordt verwacht hoog te blijven en zich vanaf 2024 te stabiliseren op het huidige percentage van 4,2%. In de eurozone is de groei traag maar veerkrachtig: 0,4% in 2023 en naar verwachting 0,8% in 2024 en 1,5% in 2025, dankzij de sterke consumptie van huishoudens en de sterke arbeidsmarkt. Ondertussen vertonen lage-inkomenslanden en ontwikkelingslanden nog steeds littekens na de talrijke crises van de afgelopen jaren, waardoor hun herstel naar verwachting trager en moeilijker zal verlopen.
• De inflatie – een van de grootste zorgen met betrekking tot een mogelijk herstel van de wereldeconomie – is sinds halverwege 2022 snel gedaald: de gemiddelde inflatie is wereldwijd gedaald van 8,7% in 2022 tot 6,8% in 2023 en zal naar verwachting blijven dalen tot 5,9% in 2024 en 4,5% in 2025. Hetzelfde geldt voor de landen in de eurozone, waar de gemiddelde algemene inflatie daalde van 8,4% in 2022 tot 5,4% in 2023 en in 2025 de doelstelling van 2% van de Europese Centrale Bank zou moeten bereiken. De energieprijsschokken die de inflatie in de eurozone aanwakkerden, zijn aan het wegebben, waardoor de inflatie waarschijnlijk zal dalen tot dit streefcijfer van 2%. De ECB en andere centrale banken over de hele wereld zouden hun monetaire beleid al in het derde kwartaal van 2024 moeten kunnen versoepelen. Dit zou particuliere investeringen moeten aanmoedigen en de koopkracht van consumenten herstellen en op zijn beurt de economische groei stimuleren.
• Er blijven echter enkele risico’s bestaan, aangezien de geopolitieke onzekerheid nog steeds groot is nu de grootschalige Russische invasie en aanvalsoorlog tegen Oekraïne voortwoedt en de spanningen in het Midden-Oosten oplopen, waardoor de veilige doorvaart van zeeschepen door de Rode Zee in het gedrang komt en het voor olietankers steeds moeilijker wordt om de Straat van Hormuz te passeren. Dit zou de economische groei op middellange termijn kunnen belemmeren en de beschikbaarheid van voedsel en energie kunnen veranderen, waardoor de inflatie weer zou kunnen aanwakkeren. Bovendien is de daling van de inflatie in de tweede helft van 2022 en 2023 vooral te danken aan het feit dat de algemene inflatie werd gedrukt door de brandstof- en voedselprijzen; ondertussen is de kerninflatie hardnekkiger gebleken en zou deze de desinflatie kunnen vertragen, hoewel deze in 2024 naar verwachting met 1,2% zal dalen.

 

AFBEELDING 1 : GROEIPERCENTAGE VAN HET BBP, CONSTANTE PRIJZEN


Bron: IMF World Economic Outlook Database, vooruitzichten van april 2024
 

HANDEL

• In 2023 volgde de wereldhandel dezelfde trends als in 2022: een groter dan verwachte daling van het handelsvolume (-1,2% ten opzichte van de piek van eind 2022)² als gevolg van de grootschalige Russische invasie en aanval op Oekraïne en een verschuiving in de samenstelling van de uitgaven van verhandelde goederen naar diensten in de nasleep van de pandemie. Tegen het einde van het jaar kwam de handel door de crisis in de Rode Zee nog verder onder druk te staan, waardoor deze in 2023 bijna stagneerde (+0,3%) ondanks een veelbelovend eerste semester. Verwacht wordt echter dat de wereldhandel zich zal herstellen en in 2024 en 2025 langzaam zal groeien, in een tempo dat onder het gemiddelde van vóór de pandemie ligt (respectievelijk 3,3% en 3,6%, tegenover een eerder gemiddelde van 4,9%).³
• Op 19 oktober 2023 begon de Houthi-beweging in Jemen koopvaardijschepen aan te vallen in de Rode Zee. Dit incident, bekend als de Rode Zee-crisis, had tot gevolg dat honderden schepen hun koers wijzigden en via Kaap de Goede Hoop voeren om aanvallen te vermijden. Ondanks inspanningen van de VN-Veiligheidsraad om de vrijheid van scheepvaart af te dwingen, leidde deze crisis tot een aanzienlijke daling van het internationale containervervoer aan het einde van het jaar 2023. In Europa, waar 75% van de export gewoonlijk via de Rode Zee verloopt, was de daling bijzonder sterk. Over het geheel genomen bleef de containeroverslag in Europa in 2023 stabiel, ondanks een zwak tweede semester en de door de crisis veroorzaakte moeilijkheden, eindigde het jaar 0,3 procentpunt lager dan in januari. De Europese havens zagen eerste tekenen van herstel aan het begin van 2024, toen hun containeroverslag van januari tot april 2024 met meer dan +13% steeg.⁴ Dit kan echter tijdelijk zijn, aangezien de internationale spanningen en onzekerheid groot blijven, en doordat deze stijging gedeeltelijk te danken kan zijn aan de vooruitzichten op een economisch herstel in Europa of aan schepen die om Afrika heen varen in plaats van via de Rode Zee.
• Net als in 2022 zijn in 2023 de handelsbelemmeringen sterk toegenomen: in beide jaren zijn er drie keer meer bijgekomen in vergelijking met 2019. In combinatie met een afname van directe buitenlandse investeringen en grensoverschrijdende fusies, naast een groeiende trend van her-industrialisatie, zal dit naar verwachting leiden tot een grotere volatiliteit in de prijzen van grondstoffen, waarvan sommige in containers worden vervoerd.⁵

 
 

GRONDSTOFPRIJZEN EN DE GEVOLGEN DAARVAN VOOR DE BINNENVAART

RUWE OLIE

• Tussen 2021 en medio 2022 stegen de prijzen voor ruwe olie aanzienlijk doordat de olieproductie moeite had om de snel stijgende vraag bij te benen nadat de meeste landen hun Covid-beperkingen hadden versoepeld, en door de grootschalige Russische invasie en aanvalsoorlog tegen Oekraïne. In hetzelfde tijdsbestek joeg dit de brandstofprijzen in de binnenvaart de hoogte in, net als de prijzen van ruwe olie. Van augustus 2022 tot februari 2023 daalden de prijzen van ruwe olie echter met -15,7% als gevolg van een zwakkere groei van de wereldwijde vraag en doordat het aanbod weer volledig op de vraag was ingelopen. Deze daling heeft zich in 2023 voortgezet (-13,9%, tot $83 per vat) en heeft zich doorgezet tot begin 2024. De financiële markten suggereren dat de prijzen voor ruwe olie jaar na jaar met -2,5% zullen dalen, tot een gemiddelde van $78,60 per vat aan het einde van 2024. De Rode Zee-crisis veroorzaakte bezorgdheid over de beschikbaarheid van olie die wordt ingevoerd vanuit het Arabisch schiereiland, maar de impact op oliehoeveelheden en -prijzen voor Europese consumptie bleek gering.
• Voor de transportsector is de olieprijs een toonaangevende indicator aangezien deze voor transportactiviteiten een essentiële rol speelt. De daling van de ruwe-olieprijzen die in 2023 werd waargenomen en die in de volgende jaren wordt verwacht, zou zich moeten vertalen in lagere brandstofkosten voor Rijnexploitanten. Bovendien beïnvloedt de olieprijs het vervoer van olieproducten.

 

AFBEELDING 2 : INDEXCIJFERS VAN GRONDSTOFPRIJZEN (2016 = 100)


Bron: IMF World Economic Outlook Database, vooruitzichten van april 2024
 

GAS EN STEENKOOL

• In de eerste zes maanden van 2022 stegen de gas- en steenkoolprijzen aanzienlijk, maar in de tweede helft van 2022 daalden ze even sterk en daalden de gasprijzen op de Europese handelsplaats⁶ met -76,1% ten opzichte van hun recordhoogten in augustus. Deze trend hield aan tot 2023, toen de aardgasprijzen op de Europese handelsplaats in februari 2023 $16,7 per MMBtu⁷ bereikten, nadat de bezorgdheid over aanbodtekorten wegebde. De toegenomen invoer van LNG⁸ en de verminderde vraag naar gas als gevolg van de hoge prijzen, een economische verlangzaming in China en de overschakeling op alternatieve brandstofbronnen zoals steenkool hielpen een tekort te voorkomen. Bovendien was het weer eind 2022 en gedurende heel 2023 ongewoon zacht – vooral in de winter van 2023 – wat verder bijdroeg aan de lagere vraag naar gas in Europa.
• Over het geheel genomen daalden de prijzen op de Title Transfer Facility-handelsplaats in Europa met -24,4% van augustus 2023 tot februari 2024, waar ze met $8,10 per MMBtu, historisch gezien, in het bovenste prijsbereik bleven liggen. Er wordt echter verwacht dat de gasprijzen licht zullen stijgen en in 2024 gemiddeld $9,45 zullen bedragen, voordat ze weer langzaam zullen dalen tot $8,73 in 2029.

 

LANDBOUWPRODUCTEN EN LEVENSMIDDELEN

• De prijzen van levensmiddelen en dranken piekten in mei 2022, toen de aanvoer werd verstoord door de oorlog in Oekraïne. De stijging zwakte echter af nadat het initiatief voor een graancorridor voor de Zwarte Zee in november 2022 werd verlengd, waardoor Oekraïense tarwe en andere exportproducten opnieuw op de wereldmarkt konden worden gebracht. De prijzen bleven echter hoog, waardoor de tarweproductie in onder meer de Europese Unie en India steeg. De prijzen van landbouwgrondstoffen daalden tussen augustus 2022 en februari 2023 met -9,1%. In de loop van 2023 liepen de prijzen verder terug en tegen het einde van het jaar bereikten ze het niveau van vóór de pandemie als gevolg van het overvloedige wereldwijde aanbod.

 

METALEN

• Na een eerste stijging in 2021 en 2022 daalde de prijsindex voor onedele metalen tot onder het niveau van voor het begin van de grootschalige Russische invasie en aanvalsoorlog tegen Oekraïne. De vertragende Chinese vraag naar metaal was een bijkomende factor in deze daling, aangezien China gewoonlijk goed is voor ongeveer de helft van het wereldwijde verbruik van belangrijke metalen. Toen de economische activiteiten en havens in China weer op gang kwamen en er weer meer in infrastructuur geïnvesteerd werd, leidde dit echter tot een recordproductie van staal, waardoor de prijzen van onedele metalen tussen augustus 2023 en februari 2024 met +4,7% stegen (nadat ze tussen augustus 2022 en februari 2023 al met +19,7% waren gestegen).

INSCHATTING VAN DE ECONOMISCHE TOESTAND – CONSUMENTENVERTROUWEN

• Het consumentenvertrouwen biedt een indicatie voor de ontwikkeling van de consumptie en besparingen van huishoudens. Een indexwaarde boven de 100 geeft aan dat de consument meer vertrouwen heeft in de toekomstige economische situatie en meer geneigd is om geld uit te geven. Waarden onder de 100 wijzen op een pessimistische houding ten opzichte van de toekomstige ontwikkelingen in de economie, wat mogelijk leidt tot een neiging om meer te sparen en minder te consumeren.
• Na een lichte stijging in de laatste maanden van 2022 begon het consumentenvertrouwen vanaf januari 2023 langzaam te dalen, voordat het in maart kelderde. De economische vertrouwensindex bereikte uiteindelijk een dieptepunt in oktober 2023 op 93,6, alvorens in december 2023 terug te keren naar 95,9. Dit herstel wordt voornamelijk toegeschreven aan het verbeterde vertrouwen van de detailhandel, de dienstensector en de bouwsector. De index ligt echter nog steeds sinds medio 2022 onder zijn lange termijn gemiddelde van 100.

BELANGRIJKSTE GEVOLGEN VOOR DE RIJN- EN DONAUVAART IN HET KORT

• Ondanks een herstellende Europese economie en dalende inflatie is de Rijn- en Donauvaart, na een moeilijk jaar in 2022, in 2023 verder afgenomen. Dit is te wijten aan de aanhoudende geopolitieke spanningen in Oekraïne en het Midden-Oosten en aan structurele verschuivingen in de wereldhandel, met een groot aantal opgeworpen handelsbarrières en een trend naar onshoring en friendshoring.⁹ De grondstofprijzen zijn gestabiliseerd na maanden van hoge volatiliteit, maar de gasprijzen blijven hoog.